Wpływ inflacji na ocenę inwestycji

Przed szerokim zastosowaniem wspomaganego komputerowo prognozowania i modelowania, oceny inwestycji często nie uwzględniały wskaźników inflacji. Z inflacją, ceny rosną, a nominalne kwoty walutowe kupują coraz mniejszą ilość towarów i usług w czasie. Inwestorzy będą musieli wziąć to pod uwagę, szczególnie w gospodarkach wschodzących o stosunkowo wysokich stopach inflacji. Współczesna wycena inwestycji uwzględnia wszystkie trzy stopy dyskontowe: nominalne stopy pieniężne, stopy realne i stopy inflacji. Zaawansowana ocena zawiera również projekcje, które uwzględniają niepewność przyszłych stóp inflacji.

Stopy inflacji a przepływy pieniężne

Przepływy pieniężne krytycznie określają rentowność proponowanej inwestycji. Jako inwestor, chcesz znać średnią stopę zwrotu z inwestycji, zwaną ARR. Początkowo ARR można znaleźć poprzez porównanie rocznych przepływów pieniężnych z początkowym kosztem inwestycji. W jednej z analiz można na przykład stwierdzić, że w ciągu siedmiu lat ARR wynosi 9 procent. Metoda ARR nie uwzględnia jednak inflacji. Jeśli inflacja wynosi 10 procent rocznie, realna wartość pieniędzy użytych do dokonania początkowej inwestycji spada o 50 procent w ciągu 10 lat, co odpowiednio zmniejsza przyszłe przepływy pieniężne. Wartość pieniędzy otrzymanych w przyszłości maleje proporcjonalnie do inflacji. Metoda ARR nie bierze tego pod uwagę. Bardziej realistyczne wyniki uzyskasz stosując metodę wyceny, która uwzględnia stopę inflacji przy podejmowaniu decyzji.

• Przepływy pieniężne decydują o rentowności proponowanej inwestycji.
  
• Jako inwestor, chcesz znać średnią stopę zwrotu, zwaną ARR, z inwestycji.

Metoda wartości bieżącej netto

Ocena wartości bieżącej netto inwestycji uwzględnia stopę inflacji i daje Ci realną stopę zwrotu z Twoich pieniędzy. Jeśli na przykład stopa inflacji wynosi 5 procent, wówczas współczynnik dyskontowy dla pierwszego roku wynosi .952 procent, a kolejne dyskonta dla lat od drugiego do piątego wynoszą .907, .864, .823 i .784. Aby znaleźć realną stopę zwrotu uwzględniającą inflację, należy pomnożyć nominalną stopę zwrotu przez procent dyskonta dla każdego roku. Jeśli ARR wynosi 7 procent, to realne stopy zwrotu spadają w ciągu tych pięciu lat do 6,7, 6,4, 6,0, 5,8 i 5,5. Zauważ, że w piątym roku realna stopa zwrotu spadła prawie do poziomu stopy inflacji.

• Ocena wartości bieżącej netto inwestycji uwzględnia stopę inflacji i daje realną stopę zwrotu z Twoich pieniędzy.

Wpływ inflacji na inwestycje

Inflacja ma nieprzewidywalny wpływ na popyt konsumpcyjny. Jeśli firma próbuje przeciwdziałać 15-procentowej rocznej stopie inflacji za pomocą rocznych podwyżek cen o 15 procent, popyt na produkty może gwałtownie spaść. Jeśli firma próbuje to złagodzić poprzez podniesienie cen o mniej niż stopa inflacji, zyski spadną. Inflacja będzie miała również wpływ na finansowanie. Ogólnie rzecz biorąc, wraz ze wzrostem inflacji wzrasta koszt kapitału. Ogólnie rzecz biorąc, firma musi albo zatrzymać więcej swoich zysków na zakup aktywów, albo musi zatrzymać zyski, aby zapłacić wyższe koszty finansowania tych aktywów. Ocena inwestycji musi uwzględniać te negatywne skutki inflacji.

• Inflacja ma nieprzewidywalny wpływ na popyt konsumencki.
  
• Jeśli firma próbuje przeciwdziałać rocznej stopie inflacji w wysokości 15 procent za pomocą rocznych podwyżek cen o 15 procent, popyt na produkty może gwałtownie spaść.

Pewność inflacji

Pewność inflacji utrudnia ocenę inwestycji. Nowe metody wyceny uwzględniają tę niepewność w wycenie i zamiast proponować konkretne przyszłe przepływy pieniężne, przeprowadzają analizę ryzyka danych, a następnie opisują zakres wyników, przypisując każdemu z nich prawdopodobieństwo wystąpienia ryzyka. To daje inwestorom bardziej realistyczne spojrzenie, ponieważ kwantyfikuje niepewność nieodłączną od inwestycji.